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2、随意选牌
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【央视新闻客户端】
中金发布研报称,考虑到泡泡玛特(09992)产能加速释放,海外旺季有望提速 ,上调公司25/26年经调整净利润预测20%/21%至132/170亿元,当前股价对应25/26年23/18倍经调整P/E 。维持跑赢行业评级,考虑到资金风格切换下新消费板块估值有所回落 ,维持目标价370港币,对应25/26年35/27倍经调P/E,有48%上行空间。
中金主要观点如下:
公司近况
公司公布3Q25最新业务状况 ,整体收入同比增长245%-250%,增速环比进一步提升,中国市场、海外市场收入分别同增185%-190%/365%-370% ,均超该行与市场预期,主因头部产品系列推新、欧美市场加速增长,同时产能端释放节奏加速。
中国同店表现超预期 ,线上进一步放量
中国市场Q3分渠道看,1)线下渠道:收入同增130%-135%,该行预计店效同环比继续走强,公司年内于大陆不断优化选址 、零售布局等 ,同时原大陆团队赋能港澳台门店运营能力提升;2)线上渠道:收入同增300%-305%,在产能释放、加速放货的同时,加大“黄牛”与炒作打击力度 ,粉丝整体购买体验有显著改善,且由于线上利润率水平更高,公司Q3利润率有望进一步提升 。
IP全球热度走高 ,欧美市场引领增长
分区域看,亚太/美洲/欧洲及其他地区Q3营收分别同增170%-175%/1265%-1270%/735%-740%,该行统计Q3公司海外新开门店23家 ,其中亚太/美洲/欧洲及其他分别5/12/6家,包括柏林亚历山大广场、纽约世贸中心等首店 、高势能店。在名人效应、优质新品、本地运营的共同推动下,LABUBU热度快速走高 ,带来品牌粉丝拉新,小野 、SP等亦收获大量粉丝喜爱,成长为全球级IP。
看好公司穿越周期的能力和长期成长空间
在热度居高的同时,公司更加重视IP与品牌健康度 ,星星人偶装见面会、THE MONSTERS十周年巡展等进一步拉近粉丝距离、丰满IP形象;在产能快速提升的基础上,公司亦能更好地平衡供给释放节奏,尽量熨平二手价波动带来的负面效应、满足真实需求 。面对海外Q4节庆 ,公司接连推出万圣节系列毛绒 、《星期三》与SP联名等优质产品,不断优化门店设计、建立粉丝体系。该行持续看好公司在成熟的全链路能力与管理层尊重时间、尊重经营的理念下,穿越周期的能力与长期成长空间。
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我是付理号的签约作者“芷蕾”!
希望本篇文章《分享干货“天酷斗牛有挂么”(曝光透视必备猫腻)》能对你有所帮助!
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